为了百年后的成果而努力值得吗

为了百年后的成果而努力值得吗

李俊

   如果要付出100年时间的劳动成果，那么值得做出这样的付出吗？表面看起来，很多人都不愿意这样做，但是现实上却有不少人做出这种行为。百年后的成果，看来付出者是无法享受，但是只要这个成果是有价值，那么肯定有人接手下去。

   消费就是当前的享受，投资就是放弃当前的享受换取未来的。因此，按照费雪的观点，“资本只不过是将来收入的折现，或者说是将来收入的资本化。”因此，，资本原理永远都是向“前”看的。

   投资要向未来看，所以就要清楚一点，也就是历史成本不是成本。这就告诉投资者，不要把过去投入多少作为是否值得投资的判断，这是非常错误的。著名经济学家张五常说，“历史成本不是成本，这个观念不易理解或不易被接受，主要原因是我们在做决策时，历史成本像幻觉一样干扰我们，经常误导我们的判断，结果做出错误决定。用别墅例子。刚买不久，明知周围环境愈来愈恶劣，居住享受、或出租收益、或未来出售收入预期均急剧下滑，但你就是不甘心，总指望云开日出，起码收回那千万元支出，最好还有一点赚头。等待的结果，可能是被迫以半价出手。买股票一样，高价位购买的股票，明明市场前景暗淡，股价阴跌不止，人们总想等个雨过天晴，结果可能血本无归。”

   很多时候，父母给女儿选择女婿时，只看这个小伙子的过去，而不懂看他的未来。他们看到这个小伙子现在收入很低，从而就判断他没有前途。要是这些人选择股票时，通常也会犯这种错误。尽管他们并不懂市盈率这个词语，但是他们心中却有一种市盈率概念，所以就进入投资误区。

经济学家薛兆丰认为，“其实，‘市盈率’的高低，根本无关紧要。如果前景看好，那么即使当年的收益很低，股价也可以很高，因为股价是‘未来所有收入总和的折现值’。反过来，如果前景不看好，那么即使当年的收益很高，股价也可以跌得很低，因为预计‘未来所有收入的总和’很低。大家恐怕不相信，名校里热门专业的大学生，身价往往超过百万！因为身价是‘未来所有收入总和的折现值’。但这些名校学生现在几乎没有收入，甚至要借钱交学费。他们的‘市盈率’高得不得了，但并非过高。相反，歌星毛宁的绯闻不胫而走，那么他的“市盈率”如何变化？虽然他当时的收入仍然丰厚，但前景不看好，所以‘市盈率’大跌。可见‘市盈率’高低并不说明什么。”

经济学家薛兆丰说过，“是的，人们的确会为了100年后的成果而努力——这是资本价值原理的第三个隐含结论。有些百年陈酿，祖辈相传，呵护备至，但可能谁也没有打算开瓶畅饮。一棵果树，哪怕要50年后才能结果，也会有人去种植，而他并不指望自己能够亲口品尝它的果实。当你仰望一幢百年老屋的时候，你可曾想过，当年的主人为什么能关怀到那么久远的后代呢？资本价值原理第三个结论，提供了更有力的答案。我们先看，一棵果树，它今天的价值是怎样计算出来的呢？把这棵果树未来每年收获的价值，根据利率折现为现值，再把这些折现的现值相加，就求得了这棵果树今天的价值。”

很多时候，人们眼光短暂，只是当前的利益，而是忽略未来的收益。如果不能做出正确，就无法认识人们愿意为了100年后的成果而努力。资本原理就是要向“前”看，因此这个“钱”也是很重要的。

2012年11月18日

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总结过去，展望未来。